viernes, 21 de mayo de 2010

Cálculo del precio de un bono con la ETTI

Puede descargar el archivo de Excel precio_etti.xlsx

La ETTI es la Estructura Temporal de los Tipos de Interés,o también denominada Curva de Tipos.

Nos proporciona los tipos de interés a los diferentes plazos. Se forma con las rentabilidades de los Bonos Cupón Cero a esos plazos.

Ejemplo

En un mercado de bonos la ETTI a un año es del 8%, a dos años del 9%, y a tres años del 10%. Calcular el precio de un bono cupón explícito del 5%, de nominal 1.000 €, que madura a los 3 años.

La ETTI viene dada por la siguiente tabla.



Y su gráfico pudiera ser el siguiente.



Podemos representar gráficamente el bono con sus flujos de caja y los tantos de valoración de la ETTI.


El cálculo del precio del bono se realiza con la siguiente operación.


Para resolver este caso en Excel seguimos estos pasos:


  1. Necesitamos una columna con los años, desde el instante t=0 hasta t=3. Columna B
  2. Escribimos todos los flujos de caja de los instantes t=1, 2 y 3. La celda correspondiente al instante t=0 es nuestra incógnita. Esa celda (de color amarillo) será la que contenga el precio del bono.
  3. Creamos una columna con los valores de la ETTI, desde t=1 hasta t=3
  4. Creamos una columna adicional con el denominado Factor de Descuento. La celda E6 es: =+(1+D6)^-B6. Y se copia hacia abajo
  5. El precio se calcula en la celda amarilla con la expresión: =-SUMAPRODUCTO(E6:E8;C6:C8)
  6. La TIR se calcula con la expresión: =TIR(C5:C8)

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