lunes, 22 de abril de 2019

Arbitraje en el mercado de futuros

En bolsa cotizan las acciones de una sociedad a 23,45 € y su futuro a 22,12 €. La rentabilidad libre de riesgo es del 8% efectivo anual y restan 9 meses para el vencimiento. Determinar el beneficio que se obtiene al efectuar una estrategia de arbitraje entre el futuro y el subyacente. Considere que el nominal del contrato de futuros sobre acciones es de 100 acciones.


Datos

  • S = 23,45 €
  • F = 22,12 €
  • r = 8% efectivo anual
  • n = 9/12 años
  • 1 contrato = 100 acciones



Veamos si se cumple la ecuación que relaciona el precio del futuro y el contado

F = S(1+r)t

F = 23,45(1+0,08)9/12 = 24,84 > 22,12

El precio teórico del futuro es 24,84 € y en el mercado cotiza a 22,12 € por lo tanto podemos decir que el futuro está infravalorado en el mercado.

La estrategia de arbitraje consistirá en comprar el futuro, vender el contado y ajustar con un bono.

t=0 t=vto.
Comprar Futuro 0 St-F
Vender contado +S -St
Comprar Bono -F(1+r)-t +F
Total cartera S-F(1+r)-t 0


t=0 t=vto.
Comprar Futuro 0 St-22,12
Vender contado +23.45 -St
Comprar Bono -22,12/1,089/12 22,12
Total cartera 2,570634 0

×100 acciones → Beneficio = 257,06 €.