sábado, 3 de abril de 2010

Obligación del Estado valorada con la ETTI

En el mercado de Deuda Pública:
* las Letras del Tesoro con vencimiento a seis meses se emiten al 5% efectivo anual
* las Letras del Tesoro con vencimiento a un año se emiten al 5,5% efectivo anual
* las Letras del Tesoro con vencimiento a dieciocho meses se emiten al 6% efectivo anual
Determine el precio de adquisición de una Obligación del Estado de nominal 1.000 € que proporciona cupón anual del 10% y a la que restan dieciocho meses para su amortización.


Método 1

=100/1,05^0,5+1100/1,06^1,5



Método 2

G14:  =-SUMAPRODUCTO(F15:F17;G15:G17)


4 comentarios:

  1. no debo de pasar el Cupón en procentaje a un procentaje semestral??

    ResponderEliminar
  2. La Obligación del Estado proporciona un cupón anual del 10%. Al ser el cupón anual quiere decir que el pago de intereses es cada año. Como el nominal es de 1.000 € entonces el cupón es de 100 €.

    Cupón = 10% * 1000 = 100 €

    Lo que tiene de particular este caso es que quedan 18 meses para el vencimiento de la obligación. Si lo representamos gráficamente vemos que quedan 3 semestres, y que necesitamos conocer dos puntos de la ETTI semestral para valorar. Necesitamos conocer la ETTI en t=1 y en t=3 semestres, que es cuando vencen los flujos de caja del bono. En t=1 el flujo es de 100 € y en t=3 semestres el flujo de caja es de 1.100 euros.

    La ETTI en t=2 aununque nos la den en el enunciado del problema luego no se usa para calcular el precio de la Obligación, ya que en t=2 semestres el flujo de caja es cero.

    ResponderEliminar
  3. pero por que el flujo de caja en t=0 es 0?? es alguna àrticularidad de las obligaciones del estado?

    ResponderEliminar
  4. La obligación del estado es un bono cupón explícito de periodicidad anual. Como quedan 18 meses para su amortización, y el tiempo de la tabla viene en semestres, eso significa que quedan 3 semestres. Como la periodicidad del cupón es anual y NO semestral, quiere decir que en el semestre t=1 se paga cupón, y un año más tarde, en t=3, se paga el último cupón y se amortiza. Por tanto en t=2 no hay cupón, ya que insisto estamos trabajando en SEMESTRES.

    El motivo de trabajar en semestres es que nos dicen que quedan 18 meses para su amortizazión. Este es también el motivo por el que sobra el dato del tipo de la ETTI r02 (siendo ese 2 es semestre t=2).

    ResponderEliminar