lunes, 22 de abril de 2019

Arbitraje en el mercado de futuros

En bolsa cotizan las acciones de una sociedad a 23,45 € y su futuro a 22,12 €. La rentabilidad libre de riesgo es del 8% efectivo anual y restan 9 meses para el vencimiento. Determinar el beneficio que se obtiene al efectuar una estrategia de arbitraje entre el futuro y el subyacente. Considere que el nominal del contrato de futuros sobre acciones es de 100 acciones.

Puede descargar el archivo de Excel  arbitrajeFuturos.xlsm

Datos
  • S = 23,45 €
  • F = 22,12 €
  • r = 8% efectivo anual
  • n = 9/12 años
  • 1 contrato = 100 acciones

Veamos si se cumple la ecuación que relaciona el precio del futuro y el contado

F = S(1+r)t

F = 23,45(1+0,08)9/12 = 24,84 > 22,12

Los precios del contrato de futuros son los siguientes:

  • Precio teórico del futuro = 24,84 €
  • Precio de mercado del futuro = 22,12 €

Por lo tanto podemos decir que el futuro está infravalorado en el mercado.

  • El futuro está barato.

Y como consecuencia el precio del contado en el mercado está sobrevalorado.

  • El contado está caro.


La estrategia de arbitraje consistirá en comprar el futuro, vender el contado y ajustar con un bono.


t=0 t=vto.
Comprar Futuro 0 St-F
Vender contado +S -St
Comprar Bono -F(1+r)-t +F
Total cartera S-F(1+r)-t 0


t=0 t=vto.
Comprar Futuro 0 St-22,12
Vender contado +23.45 -St
Comprar Bono -22,12/1,089/12 22,12
Total cartera 2,570634 0

100 acciones → Beneficio = 257,06 €.



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