sábado, 3 de abril de 2010

Volver a comprar más barato

Un inversor compra 300 bonos en el mercado primario a la par (N=1.000 €). La duración del bono es de 12 años, se amortiza por el nominal y proporciona un cupón de C euros anuales. Al cabo de 5 años, después de cobrar el quinto cupón, vuelve a comprar 500 títulos del mismo bono, pero esta vez los compra en el mercado secundario y por un precio unitario de 920 €. Calcular C sabiendo que la rentabilidad de la operación ha sido del 8% efectivo anual.







Cuando el enunciado dice:

"... después de cobrar el quinto cupón,"

lo que indica es que estoy en t=5, por la derecha, esto es, justo después de haberse cobrado el quinto cupón. Y en ese momento es cuando se compran los 500 bonos en el mercado secundario.

Esto es importante, ya que el precio de compra de 920 euros no incluye ese cupón, pero si incluye los 7 cupones futuros (del 6º al 12º), más la devolución del nomina en t=12. Y ya sabemos que el precio de un bono es el valor actual de los flujos de caja que promete a futuro, descontados a su TIR.






Debes vincular todas las celdas donde aparezca el cupón con la celda C12 que es donde tienes el valor del cupón.

Así, la celda C16 es:

=+$C$12,

y luego la copias hacia abajo.

El primer bono se adquiere por 1.000, y se amortiza por 1.000.


Comprueba la celda C27:

=+$C$12+1000

Para obtener la columna D multiplicas la columna C por 300.

El segundo bono se compra por 920 euros.

En E21 la fórmula es la del cupón: =+$C$12

Luego la copias hacia abajo.

La celda E27 es cupón más nominal:

=+$C$12+1000

Para obtener la columna F multiplicas la columna E por 500.

Calculas la TIR en G29 y pides a Solver que sea del 8%, para lo cual te ha de calcular el cupón que hace esto posible.

Con calculadora


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